به گزارش مدیاتی، موسسه مودیز آنالیتیکس در تازه‌ترین ارزیابی ریسک‌های کلان اقتصادی، سقوط بازار رمزارزها را در زمره محتمل‌ترین شوک‌های مالی طی ۱۲ تا ۱۸ ماه آینده قرار داد؛ هرچند عمق تخریب آن بر اقتصاد واقعی را محدود می‌داند. هم‌زمان، چهار کاتالیزور بحران‌ساز شامل ترکیدن حباب هوش مصنوعی، خطاهای پولی فدرال رزرو، تنش‌های خاورمیانه و آشفتگی در بازار اوراق قرضه، اقتصاد جهانی را در آستانه ورود به فاز رکودی جدید تهدید می‌کنند.
ماتریس ریسک مودیز و کاتالیزورهای دومینوی بحران جهانی
مارک زندی، اقتصاددان ارشد مودیز، با مدل‌سازی ۲۷ شوک بالقوه، تصویری از گسست‌های احتمالی در شاکله اقتصاد بین‌الملل ترسیم کرده است. از نگاه این نهاد اعتبارسنجی، بازارهای سنتی اکنون با ریسک‌های ساختاری بسیار سنگین‌تری نسبت به دارایی‌های دیجیتال دست‌وپنجه نرم می‌کنند. حباب احتمالی در ارزش‌گذاری مبالغه‌آمیز سهام غول‌های حوزه فناوری و به‌ویژه هوش مصنوعی، در کنار سایه سنگین تصاعد تنش‌های ژئوپلیتیک با محوریت ایران، نخستین فاز از زنجیره نااطمینانی را شکل داده‌اند.
در ضلع دیگر این مربع بحران، رفتار شکننده بازدهی اوراق خزانه‌داری ایالات متحده خودنمایی می‌کند. نوسان شدید بازده اوراق قرضه ۱۰ ساله که تا سقف ۵.۳۱ درصد اوج گرفت و سپس به سطح ۴.۹۹ درصد عقب‌نشینی کرد، زنگ خطری جدی برای انسجام بازارهای بدهی به‌شمار می‌رود. این عدم تعادل ساختاری در بزرگ‌ترین بازار اوراق قرضه دنیا، توانایی بانک‌های مرکزی در مهار تنش‌ها بدون قربانی کردن ثبات مالی را به‌شدت محدود کرده است.
رمزارزها در تله نرخ بهره انقباضی و چرخه اهرمی لیکوییدیشن
گرچه مودیز سقوط بازار کریپتو را سناریویی بسیار محتمل می‌داند، اما نوع مواجهه اکوسیستم رمزارزها با متغیرهای اقتصاد کلان، ماهیتی آسیب‌پذیرتر به خود گرفته است. در فاز کنونی که نرخ استقراض در سطح تاریخی بالایی قرار دارد، جریان ورودی سرمایه به سمت ابزارهای سفته‌بازانه متوقف شده و این امر عمق نقدشوندگی بازار دارایی‌های دیجیتال را به‌شدت کاهش داده است.
بزرگ‌ترین خطر ساختاری در بازار کریپتو نه صرفاً افت قیمت، بلکه چرخه معیوب معاملات اهرمی (Leverage Trading) است. هرگونه ریزش تکانه‌ای در شاخص‌های سهام سنتی به‌سرعت به پلتفرم‌های رمزنگاری شده سرایت کرده و با تحریک لیکوییدیشن اجباری پوزیشن‌های مشتقه، آبشاری از دستورات فروش خودکار را فعال می‌کند؛ پدیده‌ای که زیان سرمایه‌گذاران خرد و نهادی را در بازه‌ای بسیار فشرده تشدید خواهد کرد.
تصمیمات کلیدی فدرال رزرو و آزمون مقاومت دارایی‌های ریسک‌پذیر
چشم‌انداز سیاست‌های پولی فدرال رزرو آمریکا کانون توجه تمام تحلیل‌گران است. با وجود آنکه ابزار FedWatch شانس افزایش مجدد نرخ بهره در نشست جاری را حدود ۱۰.۵ درصد تخمین می‌زند، سایه تورم چسبنده مانع از هرگونه چرخش تسهیلی زودهنگام توسط جروم پاول می‌شود. درصورتی‌که فدرال رزرو با نادیده گرفتن سیگنال‌های رکودی بازار کار و اوراق، به تداوم سیاست‌های تهاجمی اصرار ورزد، خطای سیاست‌گذاری به عنوان تیر خلاص بر پیکر دارایی‌های با ریسک بالا عمل خواهد کرد.
توقف موقت انقباض پولی تنها می‌تواند نقش یک تنفس کوتاه‌مدت را برای بازیابی روانی بازارهای پرریسک ایفا کند. تا زمانی که نرخ بهره واقعی در سطوح فعلی باقی بماند و هزینه‌های تامین مالی برای سرمایه‌گذاران سنگین باشد، بازار رمزارزها به همراه بازارهای سهام حساس به نرخ، در فاز فرسایشی به مسیر خود ادامه داده و در برابر هر شوک ژئوپلیتیک یا اعتباری جدید، آسیب‌پذیری شدیدی از خود نشان خواهند داد.
منبع: ارزدیجیتال
